En 2026, se prevé que las insolvencias empresariales vuelvan a incrementarse ligeramente, en un contexto de costos de financiamiento que comienzan a disminuir de forma gradual. Detrás de esta aparente estabilización se mantiene un nivel de fragilidad aún elevado, particularmente en sectores como la construcción, la industria química y el textil. Un aumento de apenas 25 puntos base en las tasas de interés de los créditos empresariales sería suficiente para revertir esta tendencia de alivio.
Cifras clave
- +2.8%: incremento esperado de insolvencias a nivel mundial en 2026.
- +2%: aumento estimado en Francia (en línea con la creación de nuevas empresas) y en el Reino Unido.
- +4%: incremento previsto en Estados Unidos, impulsado por sectores vulnerables a políticas recientes, como los aranceles absorbidos por empresas estadounidenses.
- +1%: previsión para Alemania, marcada por una débil actividad privada a pesar de estímulos gubernamentales significativos.
- –2%: caída estimada de insolvencias en Italia, debido a la disminución en el número de empresas activas en el país.
- –3%: descenso esperado en España, respaldado por una mejora en el dinamismo macroeconómico.
- 25 puntos base: el umbral crítico que podría provocar un repunte de las insolvencias a nivel global, compensando la desaceleración y llevando el crecimiento total a alrededor de +4-5% en 2026.
2026 debería representar más un respiro que una mejora. El número de insolvencias no disminuirá: simplemente dejará de acelerarse.
Si las tasas bajan más lentamente de lo previsto, esta estabilización desaparecería de inmediato.
señala Jonathan Steenberg, economista para Reino Unido, Benelux y países nórdicos en Coface.
2026: una estabilización engañosa
Después de tres años de incrementos sostenidos, 2026 debería marcar un periodo de calma. Las insolvencias seguirán aumentando, pero a un ritmo más moderado, apoyadas por la disminución gradual de las tasas y condiciones de crédito más favorables.
Sin embargo, esta estabilización sigue siendo frágil: los niveles de deuda permanecen elevados, los márgenes están presionados y los sectores más expuestos continúan mostrando señales de tensión.
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Europa: una estabilización altamente dependiente del costo del financiamiento
Se espera que Alemania (+1% en insolvencias para 2026), Francia y el Reino Unido (+2%) se mantengan en niveles elevados, mientras que España (-3%) se beneficiará de un mayor dinamismo macroeconómico. Italia (-2%) se verá favorecida principalmente por efectos estadísticos derivados de reformas en sus procedimientos. En Países Bajos, el aumento (+4%) reflejará un retorno gradual a niveles cercanos a los previos a la pandemia.
El continente sigue siendo extremadamente sensible al costo del crédito, que determinará en gran medida la trayectoria en 2026.
Norteamérica y Asia-Pacífico: un respiro relativo con tendencias contrastantes
En Norteamérica, las trayectorias divergen: en Estados Unidos (+4%), las empresas seguirán afectadas por la desaceleración económica y el aumento de aranceles, mientras que Canadá (-5%) iniciará una disminución significativa tras un ciclo prolongado de incrementos.
En Asia-Pacífico, Japón (+7%) continuará viéndose afectado por tasas de interés persistentemente elevadas y varios sectores vulnerables, mientras que Australia (+0.5%) se estabilizará tras una fuerte normalización posterior a la pandemia. Estas dinámicas confirman que los choques locales —monetarios, sectoriales o regulatorios— seguirán determinando las insolvencias en 2026.
Un aumento de 25 puntos base bastaría para revertir la tendencia
La estabilización prevista para 2026 dependerá de una reducción sostenida de las tasas, pero el equilibrio sigue siendo precario: las empresas continúan siendo muy sensibles al costo del crédito tras varios años de endeudamiento elevado. Un incremento de 25 puntos base en las tasas de financiamiento podría provocar que las insolvencias globales vuelvan a aumentar hasta alrededor de +4-5%, en línea con la tendencia observada en 2025.
Este escenario afectaría especialmente a las economías europeas, más expuestas a deuda a tasa variable, así como a sectores con baja capacidad de servicio de deuda como la construcción, los químicos y el textil. Esta mayor sensibilidad recuerda que, en 2026, la trayectoria de las insolvencias dependerá menos del crecimiento económico que del ritmo del ajuste monetario, convirtiendo al costo del financiamiento en el verdadero factor determinante del año.
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