25 días después del lanzamiento de la ofensiva israelí-estadounidense contra Irán, las interrupciones en el suministro de materias primas a través del Estrecho de Ormuz siguen alimentando la volatilidad de los precios. Por ahora, el petróleo y el gas, los fertilizantes, los derivados petroquímicos y el aluminio son los más afectados.
La actual escalada en Oriente Medio está golpeando con fuerza a los mercados de materias primas. Si el conflicto se estanca o no, determinará la magnitud del impacto actual sobre los eslabones finales de la cadena de valor.
Simon Lacoume, economista sectorial en Coface
Precios del petróleo: ¿un shock duradero?
Los recientes ataques al complejo gasífero de Ras Laffan, en Qatar, han provocado un nuevo aumento en los precios de la energía. El crudo Brent, que alcanzó un máximo de 119 dólares la semana pasada, ha subido un 50% en un mes.
Este aumento no es uniforme. El crudo Oman DME ha superado los 160 dólares por barril, mientras que el WTI estadounidense se mantiene en torno a los 100 dólares por barril, lo que refleja un impacto muy desigual en los precios según la región y el producto.
A medida que el conflicto se prolonga, este incremento ya empieza a trasladarse a lo largo de la cadena de valor. En Estados Unidos, el precio minorista de la gasolina regular ha alcanzado un máximo histórico (3.96 dólares por galón, +35% mensual). En Asia, los precios del diésel (Singapur) casi se han triplicado desde el inicio del conflicto, hasta 256 dólares por barril, mientras que los precios globales del combustible para aviación se han duplicado, según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA).
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El gas natural en el centro de las interrupciones de suministro
El aumento también es evidente en el gas natural. En Europa, los contratos de futuros de gas (índice TTF neerlandés) han subido un 85% en un mes, hasta 55 euros/MWh, mientras que el índice de referencia asiático (LNG Japan/Korea Marker) se ha duplicado en el mismo periodo, reflejando la persistente vulnerabilidad de los mercados importadores.
En comparación, el mercado estadounidense parece menos expuesto a interrupciones en el suministro. Sin embargo, el Henry Hub también está bajo fuerte presión alcista (+36% mensual), señal de que las tensiones energéticas ya se han extendido a nivel global.
En consecuencia, los precios de muchos compuestos petroquímicos están aumentando de forma exponencial
Los países del Golfo son los principales proveedores de productos petroquímicos de Asia, esenciales para toda la industria del plástico.
Una tonelada de nafta ha alcanzado los 1,000 dólares en Singapur, un aumento de más del 60% desde el inicio del conflicto. La combinación de tensiones en el Estrecho de Ormuz y niveles históricamente bajos de inventarios en Asia (2 a 3 semanas) ya ha impulsado los precios de los polímeros (polipropileno, polietileno, poliestireno, PVC). Esto plantea ahora un riesgo de contagio a toda la cadena de valor.
Esta tendencia también afecta al azufre, un insumo clave para la lixiviación de minerales de cobre y níquel. El aumento del 25% en su precio en un solo mes está poniendo en riesgo a importantes productores mineros altamente dependientes, como Chile, la República Democrática del Congo e Indonesia.
Los precios de los fertilizantes se disparan, pese a un calendario agrícola ‘favorable’
Gracias a sus bajos costos energéticos domésticos, los países del Golfo ocupan una posición central en estos mercados, representando cerca del 19% de las exportaciones globales de fertilizantes nitrogenados y el 36% del volumen mundial de urea, mientras que Arabia Saudita es el cuarto mayor exportador de fosfatos.
Sin embargo, el gas natural representa hasta el 80% de los costos de producción de los fertilizantes nitrogenados. El aumento de los precios del gas conduce automáticamente a un alza en los fertilizantes: el precio de una tonelada de urea granulada (FOB Oriente Medio) ha subido un 37%, hasta 665 dólares, desde el inicio del conflicto.
El impacto sigue siendo limitado, no obstante, debido a un momento relativamente favorable. Por ahora, solo los productores de granos en Estados Unidos parecen verse afectados, pero si las interrupciones persisten, países como Brasil, India o incluso Europa estarían más expuestos.
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Los efectos negativos podrían incluso ir más allá de los flujos directos de fertilizantes —hacia India, Brasil o Estados Unidos, para los cuales los países del Golfo representan el 63%, 24% y 21% de las importaciones de fertilizantes nitrogenados, respectivamente— al afectar a terceros países como Marruecos, el mayor productor mundial de roca fosfórica, que depende en gran medida del azufre exportado por los países del Golfo.
Aluminio: el metal más expuesto
Con el Estrecho de Ormuz bloqueado, los países del Golfo —que representan el 8% de la producción mundial de aluminio— no pueden exportar su producción ni importar las materias primas (bauxita y alúmina) necesarias para sus fundiciones.
El lunes 16 de marzo, Aluminum Bahrain (Alba), que produce el 25% del aluminio de la región, anunció la suspensión del 19% de su producción, lo que representa el 5% de la producción regional.
Lejos de la inestabilidad en Oriente Medio, Mosal ha anunciado la suspensión de sus operaciones en Mozambique, citando costos energéticos considerados excesivos. En este contexto cada vez más adverso, los precios del aluminio continúan su tendencia al alza (+11.5% mensual), alcanzando los 3,500 dólares por tonelada (12 de marzo), tras un incremento de casi el 25% en el último año.
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1- Naphtha, LPG, methanol, ethylene and propylene.
2- A ‘washing’ process, during which the target minerals are extracted from the mineral mass in which they are contained
3- Saudi Arabia, the United Arab Emirates, Oman and Qatar
4- 1% of global aluminum production
