A principios de abril, Arabia Saudita, Irak, los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán anunciaron recortes de producción de petróleo combinados de más de 1.1 millones de barriles por día (b/d), sorprendiendo a los mercados.
Este compromiso sigue a un primer recorte de producción anunciado en octubre de 2022 por OPEC+. Se suma a la decisión de Rusia de reducir su producción en aproximadamente 500,000 b/d en reacción a la implementación de una prohibición de la UE sobre las importaciones marítimas de petróleo y productos petroleros rusos.
En total, los recortes representan alrededor del 3.7% de la demanda global. Refuerzan la opinión de Coface de que las tensiones en el mercado del petróleo persistirán a lo largo de 2023. Con el regreso de las acciones de los países productores, es poco probable que se produzca la tan esperada caída en los precios, a pesar de las incertidumbres en torno al crecimiento económico global. Así, Coface mantiene sin cambios su pronóstico de volatilidad en el mercado y un precio de $90/barril en 2023.
Un anuncio que llegó como sorpresa... pero no carece de fundamento
El anuncio del recorte de producción y su magnitud sorprendieron después de que funcionarios de OPEC+ sugirieran que no era necesario realizar ajustes. Sin embargo, hay muchas razones para la decisión.
- La reducción es "una medida precautoria destinada a apoyar la estabilidad del mercado del petróleo". OPEC+ cree que las perspectivas de demanda de petróleo son menos robustas. La reciente agitación en el sector bancario ha recordado que el entorno económico deja poco margen para la complacencia. Coface comparte este punto de vista y pronostica una desaceleración en el crecimiento del PIB global al 2% en 2023, después del 3.1% en 2022.
- Los precios del petróleo habían caído significativamente. Alcanzaron un punto bajo, casi un 48% por debajo del pico de $139 alcanzado tras la invasión rusa de Ucrania. Este movimiento, por lo tanto, tiene como objetivo impulsar los precios al alza, mientras que muchos productores de petróleo probablemente se sienten incómodos con precios por debajo de $80.
- Esta decisión es un recordatorio de la capacidad del cartel para ejercer un poder de fijación de precios en un momento en que el crecimiento de la producción de los jugadores del petróleo de esquisto de EE. UU. es moderado. De hecho, se ven afectados por el endurecimiento de las condiciones crediticias, la desaceleración de la productividad en cuencas de esquisto envejecidas, así como por algunas escaseces de mano de obra.
- Finalmente, también han surgido algunas tensiones con Washington sobre el uso de sus reservas estratégicas de petróleo (SPR). La administración estadounidense ordenó una extracción sin precedentes de estas reservas para contener el aumento de precios tras la guerra en Ucrania y recientemente indicó que reabastecer estas reservas llevará varios años.
Las tensiones elevadas no están exentas de riesgos para las perspectivas económicas globales, aunque deberían apoyar los ingresos de la industria petrolera
La prohibición de la UE sobre las importaciones marítimas de crudo ruso ya había mantenido bajo presión a los mercados petroleros a pesar de la débil demanda. Esta tensión se ha exacerbado, y Coface espera que los precios del petróleo permanezcan volátiles, con un rango comercial de $90 a $110 en la segunda mitad de 2023. La decisión de OPEC+ también debería coincidir con una recuperación económica más significativa en China. Dado que China es uno de los principales países consumidores de petróleo del mundo (alrededor del 40% del consumo marginal entre 2000 y 2019), un rebote más rápido y/o fuerte en la economía ajustará aún más el equilibrio entre la oferta y la demanda, empujando los precios al alza.
A nivel global, estas presiones alcistas sobre los precios del petróleo podrían ser un cambio radical para las perspectivas de inflación. De hecho, mientras que los precios de la energía más bajos han sido uno de los principales impulsores —si no el único— de la reducción de la inflación en las economías avanzadas en los últimos trimestres, la contribución podría revertirse en la segunda mitad de 2023, lo que nuevamente pondría presión sobre las tasas de inflación general.
La decisión de OPEC+ también resalta las crecientes tensiones entre EE. UU. y Arabia Saudita. Joe Biden llamó al país y a otros miembros de OPEC a aumentar la producción para limitar los ingresos de Rusia, que están ayudando a financiar la guerra en Ucrania. La decisión de reducir la producción fue calificada como “poco aconsejable” por la Casa Blanca y marca un nuevo paso en la ruptura entre los dos países. Más allá de la política energética, la administración estadounidense ha estado vigilando de cerca el fortalecimiento de los lazos entre Arabia Saudita y China, ilustrado notablemente por el acuerdo del Reino Unido para unirse al Consejo de Cooperación de Shanghái como "socio de diálogo".
Sin embargo, este anuncio es una buena noticia para las empresas de petróleo y gas. Sus ya fuertes niveles de rentabilidad se beneficiarán de precios más altos. Las empresas occidentales de petróleo y gas han reportado ganancias de $219 mil millones en 2022. Con una previsión de $90/barril, Coface espera que sus ganancias alcancen alrededor de $160 mil millones en 2023.