El impulso de la economía global ha sido desigual al entrar en 2026. Esperamos un crecimiento de +2.6% este año —una ligera desaceleración frente al +2.8% de 2025—, a pesar de un entorno internacional marcado por riesgos geopolíticos, financieros y sociales persistentes.
En este contexto, Coface ha realizado siete cambios en la evaluación de riesgo país (seis mejoras) y nueve cambios en la calificación sectorial (siete mejoras).
Cifras clave:
- +2.6%: crecimiento global proyectado en 2026
- +3.9%: crecimiento del comercio global en 2025
- +15%: aumento de las insolvencias corporativas en EE. UU. en el segundo semestre de 2025
2025 evidenció la resiliencia de la globalización
2025 cumplió con las expectativas en el sentido de que la historia avanzó a toda velocidad, impulsada simultáneamente por la volatilidad y un crecimiento global estabilizado, en línea con nuestra previsión inicial de +2.8%. Este resultado aparentemente paradójico puede explicarse por dos factores principales. El primero es que el impacto sobre la economía global fue menor que la incertidumbre previa, particularmente en lo referente a aranceles.
El segundo es la capacidad de adaptación de las empresas, especialmente aquellas con presencia internacional, lo que confirma —si aún hacía falta— que la globalización sigue siendo una dinámica sólida, impulsada por fuerzas poderosas e inevitablemente interdependientes.
2026 comienza bajo fuerte presión
El año 2026 ha iniciado bajo una gran nube de incertidumbre, a menudo acompañada de riesgos significativos. Los riesgos geopolíticos se han materializado, como lo demuestran los acontecimientos recientes en América Latina, Irán y Groenlandia. Los riesgos financieros han surgido debido a los niveles de endeudamiento y valuación de activos en un entorno de tasas de interés persistentemente elevadas.
Los riesgos macroeconómicos también abundan, con cambios en la política económica de Estados Unidos y la posibilidad de nuevos conflictos comerciales, en un contexto de competencia internacional creciente y debilitamiento de la cooperación global.
El riesgo social y político es elevado en muchos países, manifestándose en un descontento profundo en segmentos cada vez más amplios de la población, especialmente en Europa. Sin mencionar, por supuesto, los riesgos sanitarios y climáticos, que son cada vez más generalizados e intensos.
El crecimiento global se desacelera, pero se mantiene
Las perspectivas económicas globales siguen siendo heterogéneas. En Estados Unidos, la proyección de crecimiento de +2.2% está respaldada por un consumo sólido, a pesar de un aumento significativo en las quiebras durante el segundo semestre de 2025 (+15%). En la eurozona, se espera que la actividad alcance alrededor de +1%, impulsada por la recuperación de Alemania gracias a un importante plan de inversión, mientras que Francia —presionada por un déficit público que se mantiene por encima del 5% del PIB— debería estabilizarse en torno a +0.9%.
Europa Central ha mostrado una dinámica mucho más robusta, liderada por Polonia (+3.8%). En Asia, el crecimiento de China se desacelerará a +4.4%, afectando el dinamismo regional, mientras que el desempeño del Sudeste Asiático muestra una resiliencia desigual. Por el contrario, India ha confirmado su papel como motor del crecimiento global, apoyada por una fuerte demanda interna y políticas públicas proactivas, con una previsión de crecimiento de +6.1%.
Data for graph in .xlsx format
En este contexto, se prevé que los precios del petróleo disminuyan de 68 USD por barril de Brent en 2025 a alrededor de 60 USD, reflejando un crecimiento moderado de la demanda y un aumento significativo de la oferta. A pesar de posibles episodios de volatilidad derivados de factores geopolíticos, los precios de la energía deberían tener un efecto relativamente neutral sobre la inflación, que continúa moderándose en la mayoría de las regiones.
El comercio global desafía las expectativas
A pesar de las preocupaciones generadas por las ofensivas arancelarias de Estados Unidos, el comercio global sorprendió en 2025, con un crecimiento del 3.9% en los volúmenes comerciales, impulsado por la fortaleza de las importaciones estadounidenses y por incrementos arancelarios que finalmente resultaron menores de lo previsto. La tasa arancelaria promedio efectiva se situó en 9.4% en noviembre, frente al 36% anticipado en el punto álgido de las tensiones con China.
Data for graph in .xlsx format
Vietnam ha sido uno de los principales beneficiarios de la reorganización de las cadenas de suministro (+43% en importaciones de EE. UU. entre enero y noviembre de 2025), mientras que Europa ha estabilizado su comercio exterior. Para 2026 se espera una desaceleración gradual, junto con una caída en las tarifas de transporte debido a la sobrecapacidad y a una posible reapertura de rutas marítimas tradicionales.
Riesgo país: 7 cambios, incluyendo 6 mejoras
🔼 Mejoras1
- Chile (A4 → A3): aumento de las inversiones en cobre y energía, respaldadas por un entorno institucional más estable.
- Polonia (A4 → A3): fuerte dinamismo en la inversión gracias a los fondos de la UE y un consumo de los hogares sostenidamente sólido.
- Suecia (A3 → A2): demanda privada resiliente y mejora en el mercado laboral, respaldadas por una política fiscal expansiva.
- Chipre (A4 → A3): desempeño récord del turismo y fondos de la UE que impulsan la actividad.
- Barbados (C → B): consolidación fiscal efectiva y reducción continua de la deuda que fortalecen la resiliencia económica.
- Ecuador (D → C): sólida recuperación tras la crisis energética de 2024, apoyada por reformas fiscales y el respaldo del FMI.
🔽 Descensos
- Senegal (B → C): desviaciones fiscales y deuda insostenible que complican las negociaciones con el FMI.
> Descargue nuestro Risk Review para un análisis más profundo
[1] Country risk: A1 = Very low, A2 = Low, A3 = Satisfactory, A4 = Reasonable, B = Quite high, C = High, D = Very high, E = Extreme
