En 2022, alrededor de 23,400 empresas se declararon en quiebra en el Reino Unido, lo que llevó a que las insolvencias corporativas alcanzaran sus niveles más altos desde la Crisis Financiera Global de 2009.
- El rápido aumento de las insolvencias se produjo tras dos años de niveles bajos.
- Este incremento se centró en las empresas más pequeñas y fue impulsado principalmente por liquidaciones voluntarias de acreedores. Las insolvencias en empresas más grandes aún se mantenían por debajo de sus niveles de 2019.
- Las cifras del primer trimestre de 2023 indican que el número de insolvencias continuará aumentando, pero sin estar tan concentrado en las micro y pequeñas empresas.
- En 2023, las quiebras deberían tener un impacto mayor en la pérdida de empleos y en las responsabilidades financieras.
Antes de 2020: un mundo pre-pandémico con bajas insolvencias
En los años previos a la pandemia, las insolvencias corporativas habían sido relativamente estables, con alrededor de 16,500 empresas en quiebra al año entre 2015 y 2019. Mientras tanto, la tasa de liquidación disminuyó en estos años (de 47 a 42 insolvencias por cada 10,000 empresas activas), lo que subraya que las insolvencias corporativas fueron relativamente bajas en 2019. Habían caído de una tasa de alrededor de 250 insolvencias por cada 10,000 empresas activas en 1992-93, a aproximadamente 40 por cada 10,000 empresas activas.
Esta caída en la tasa de liquidación se debió en gran parte a la disminución de las tasas de interés durante los últimos treinta años. Pero también fue impulsada por una mejor situación macroeconómica en el período previo a la pandemia en comparación con 1992-93, así como por fundamentos más sólidos. Los márgenes de beneficio neto de las empresas cotizadas eran alrededor del 4.3% en 1992-93 y del 7.6% entre 2017 y 2019.
2020 a 2021: la era del apoyo gubernamental
El año 2020 fue transformador, ya que las numerosas medidas gubernamentales para apoyar a las empresas durante los confinamientos alteraron completamente la dinámica habitual de insolvencias. Esquemas como los planes de desempleo, préstamos de apoyo por Covid, así como la suspensión de las normas comerciales legales y una moratoria que restringía las solicitudes de liquidación, hicieron que el número de insolvencias corporativas cayera drásticamente en 2020 (-28%) y permaneciera históricamente bajo durante la primera mitad de 2021.
A medida que se fueron eliminando estos esquemas y los préstamos de apoyo debían ser reembolsados, junto con el fin de las moratorias, las insolvencias corporativas comenzaron a comportarse de manera más típica. Después de la finalización de la suspensión de las normas comerciales legales el 1 de julio de 2021, el número de liquidaciones voluntarias de acreedores comenzó a aumentar rápidamente. Las liquidaciones obligatorias vieron un aumento aún más significativo en el número de insolvencias después del final definitivo de la moratoria en febrero de 2022. Estas insolvencias fueron generalmente un 50% más frecuentes en los meses inmediatos posteriores y casi tres veces más altas después de seis meses.
Las insolvencias corporativas aumentaron un 11% en 2021 y un 57% en 2022, superando el nivel prepandémico de 2019 en un 26%, la cifra más alta desde 2009. Es importante destacar que, mientras que las microempresas representaban el 73% de las insolvencias en 2019, esta proporción aumentó al 81% en 2022. Al excluir a las microempresas, las insolvencias corporativas en realidad se mantuvieron un 9% por debajo de las de 2019. Por lo tanto, aunque el número de empresas en quiebra aumentó, las consecuencias, como la pérdida de empleos o las responsabilidades afectadas, fueron más limitadas.
2023 y más allá: un paisaje conocido pero sombrío
A medida que las empresas británicas se encuentran en un mundo posterior a las medidas de apoyo, donde las insolvencias corporativas vuelven a estar determinadas por la liquidez, la rentabilidad y la capacidad para cumplir con las obligaciones financieras, la situación es familiar, pero no necesariamente fácil.
Muchas empresas acumularon deudas significativas durante los confinamientos, y estas deudas deberán ser pagadas o refinanciadas en los próximos años. Los costos operativos también son elevados, con precios de energía y otras materias primas, así como salarios, en niveles altos. Además, los consumidores están enfrentando dificultades financieras, con sus ingresos disponibles reales cayendo por segundo año consecutivo en 2023.
Este aumento en las insolvencias ocurre en un momento en que el entorno de bajas tasas de interés, que ayudó a muchas empresas a prosperar, está llegando a su fin. Las tasas de interés flotantes para las corporaciones privadas no financieras han pasado de un promedio del 3.1% en 2019 al 6.0% en el primer trimestre de 2023. Desde el colapso del Silicon Valley Bank en marzo de 2023, las perspectivas del entorno de tasas de interés solo han empeorado. Los bancos ya estaban endureciendo los estándares crediticios para las empresas antes del colapso y se espera que lo hagan aún más en los próximos meses. Esto podría desencadenar una espiral en la que el aumento de las insolvencias cause un endurecimiento de los préstamos bancarios, lo que a su vez perjudique la viabilidad de las empresas y resulte en más insolvencias.
Sectores más expuestos a las tendencias actuales
Las insolvencias en sectores como el farmacéutico y químico se mantuvieron alrededor de sus niveles de 2019 en 2022.
En cambio, el sector agroalimentario se vio afectado por el aumento de costos y cadenas de suministro inestables: casi 300 empresas se declararon en quiebra en 2022, lo que representa un aumento del 83% respecto a 2019, y las insolvencias crecieron un 50% en el primer trimestre de 2023 en comparación con el mismo período de 2022.
Las industrias más pesadas, como la automotriz, el transporte, la energía y la construcción, también han visto grandes aumentos en las insolvencias corporativas, siendo la construcción el sector con más empresas en quiebra en 2022, con alrededor de 5,200 empresas, un aumento del 34% respecto a 2019.
Al observar los próximos meses, las empresas en sectores como la hostelería, el comercio minorista y la construcción indican que enfrentan un riesgo moderado a severo de insolvencia con más frecuencia que el promedio. Casi una quinta parte de las empresas en el sector de la hostelería indica que son altamente vulnerables al aumento de salarios y precios de energía, así como a los cambios en los hábitos de consumo.
Al observar las peticiones de liquidación presentadas y las notificaciones de intenciones a nivel sectorial, se apunta a un aumento adicional en las insolvencias en la mayoría de los sectores. Las industrias más pesadas, como los metales, productos químicos y la construcción, probablemente verán un incremento en el número de empresas en quiebra. Están operando en un entorno de demanda decreciente, mientras que sus costos siguen elevados debido a que son sectores intensivos en energía.