A pesar de los esfuerzos de diversificación, los hidrocarburos siguen siendo una fuente importante de ingresos para los países del Golfo. La producción de hidrocarburos representa alrededor del 30% del PIB en los Emiratos Árabes Unidos, el 40% en Catar y Arabia Saudita, el 20% en Bahréin y el 45% en Kuwait y Omán. Por lo tanto, los precios más altos del petróleo deberían permitir aumentar el gasto público y la inversión en toda la región.
Estos representan casi el 40% del gasto total en consumo final y el 20% de la inversión total en Arabia Saudita.
Los precios más altos de la energía también impulsarán el sentimiento en el sector privado, ayudando a aumentar la inversión en actividades no petroleras. Los datos del PMI indican que el crecimiento de la producción sigue siendo fuerte en los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita. Ambos países continúan compitiendo para atraer la inversión extranjera directa necesaria para diversificar sus economías. Se espera que el aumento de los ingresos por hidrocarburos también apoye la contribución de las exportaciones netas al crecimiento del PIB, particularmente en Kuwait y Catar (los hidrocarburos representan alrededor del 90% de las exportaciones totales), Arabia Saudita (70%) y Omán (65%).
Desafíos inflacionarios y presiones fiscales en medio del crecimiento económico en la región del Golfo
A pesar de la mejora en el rendimiento económico, especialmente en las exportaciones, los precios más altos de todas las materias primas, incluidos los alimentos, fortalecerán las presiones inflacionarias en la región. Estas presiones se verán exacerbadas por los altos costos de envío. Los países del Golfo importan el 85% de sus necesidades alimentarias. Para aumentar la estabilidad del suministro de alimentos, los gobiernos han optado por comprar tierras en países productores, principalmente en África y Asia. Sin embargo, el acceso a los alimentos puede convertirse en un desafío, ya que muchos países productores han comenzado a limitar sus exportaciones para satisfacer las necesidades internas y moderar la inflación. Así, aunque la inflación en los países del Golfo seguirá siendo más baja que en otras áreas, principalmente gracias a la energía producida localmente más barata, se espera que supere el 2.5% de promedio. Arabia Saudita debería ser una excepción, ya que se beneficiará de un favorable efecto base del IVA.
Además, aunque los precios más altos de la energía mejorarán los saldos fiscales en los países del CCG, los altos costos salariales, debido en parte al número de personas empleadas en el sector público, seguirán pesando sobre los presupuestos. Por ejemplo, el presupuesto de Kuwait asigna el 55% de su gasto total a salarios y beneficios para 2022, según el Banco Mundial.
Aumentos de tasas, retirada del petróleo ruso y asociaciones energéticas: implicaciones para la región del Golfo
En general, las perspectivas de crecimiento e inflación harán que los banqueros centrales de los países del Golfo confíen en implementar aumentos de tasas. En marzo, los bancos centrales de Catar, Kuwait, Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Bahréin aumentaron las tasas en 25 puntos básicos tras la decisión de la Reserva Federal. Si la Reserva Federal endurece más agresivamente de lo esperado, el endurecimiento de las condiciones financieras podría afectar el impulso del consumo e inversión internos en la región.
Finalmente, parece poco probable que los países del Golfo puedan compensar la retirada parcial del petróleo ruso de los mercados internacionales. La participación de Arabia Saudita en las importaciones de petróleo crudo de la UE es de casi el 7.5%, mientras que la de los Emiratos Árabes Unidos es de menos del 1%. Estos países han podido asegurar contratos a largo plazo con sus clientes asiáticos a través de relaciones de larga data. Por ejemplo, el 90% de las exportaciones de Catar están vinculadas a contratos a largo plazo con clientes asiáticos. No obstante, Catar y Alemania acordaron una asociación energética a largo plazo en marzo para avanzar en las discusiones sobre el suministro de GNL a largo plazo. La UE ahora importa el 5% de su gas natural de Catar, en comparación con el 41% de Rusia y el 16% de Noruega.