China ha reabierto recientemente sus puertas después de un cierre sin precedentes de su economía.
Transformado por este difícil episodio de crisis sanitaria, el país está experimentando numerosos cambios, ya sean políticos, sociales o económicos. Aunque sigue siendo una tierra de oportunidades para los negocios, algunos equilibrios parecen precarios: una guerra comercial con los Estados Unidos, tensiones crecientes con Taiwán, un acercamiento a Rusia y relaciones complejas con otras potencias occidentales. ¿Sigue siendo la segunda economía más grande del mundo tan indispensable para las empresas como lo fue en el pasado?
Dos expertos de Coface revelan los riesgos y oportunidades de este país para los negocios, a la luz de los tumultuosos eventos actuales. Bernard Aw es economista jefe para la región de Asia y el Pacífico, y Raphaël Rousselot, director de suscripción jefe para Asia-Pacífico.
¿No tienes tiempo para leer? Escucha este episodio completo de Trade Talk en tu plataforma favorita, o en nuestro sitio web.
Bernard, ¿puedes describir la situación económica de China en este momento?
La economía de China no pudo recuperarse completamente del impacto de la pandemia, ya que el consumo estuvo limitado por la política de cero COVID, además de la acción regulatoria en sectores como la vivienda, la tecnología y la educación. Por lo tanto, la eliminación de las estrictas restricciones de Covid-19 fue generalmente vista como positiva para la economía china. En los primeros meses tras el fin de la política de cero COVID, la actividad económica, particularmente en servicios, mostró un sólido repunte. En los primeros dos meses de 2023, la producción industrial aumentó un 2.4% interanual, las ventas minoristas crecieron un 3.5% y el crecimiento de la inversión fija superó las expectativas con un 5.5%. La recuperación post-COVID fue más rápida de lo esperado.
Políticamente, el presidente chino Xi Jinping pudo fortalecer su base de poder, reemplazando puestos clave en la economía del gobierno con personas que son conocidas por ser leales a él, como el nuevo primer ministro Li Qiang.
Raphaël, después de la reapertura de sus economías y fronteras, muchos países, con economías maduras o emergentes, han visto un efecto de recuperación económica. ¿Fue el caso en China? ¿Vimos un auge en la actividad empresarial?
En China, podemos monitorear las tendencias de actividad empresarial casi en tiempo real gracias a nuestros datos internos. Por ejemplo, al rastrear la frecuencia de solicitudes de cobertura contra impago de un período a otro. Nuestros datos muestran una creciente demanda en el sector de alimentos y bebidas minoristas en el sector de la hospitalidad.
Obviamente, las compañías aéreas también se han beneficiado del fin de las restricciones de Covid-19, ya que la población está completamente móvil. Sin embargo, en lo que respecta a las concepciones privadas, las preocupaciones sobre el desempleo o los costos de vida pueden afectar el sentimiento del consumidor en un futuro cercano.
Bernard, ¿cuál es precisamente el panorama económico del país a corto/medio plazo?
El panorama económico de China sigue siendo desafiante a corto y medio plazo, ya que el país enfrenta múltiples vientos en contra, incluidos el débil gasto de los hogares, el declive del mercado inmobiliario y las finanzas restringidas de los gobiernos locales. El gobierno central establece un objetivo de crecimiento del PIB de “alrededor del 5%” para 2023, en el que el primer ministro Li dijo que alcanzar este objetivo “no es una tarea fácil y requiere esfuerzos redoblados”. La capacidad de revitalizar el consumo y estabilizar el mercado de la vivienda será clave para un sólido repunte económico. Esperamos que la economía de China crezca entre un 4% y un 5% este año.
¿Puedes contarnos un poco más sobre el mercado inmobiliario? ¿Cómo se han desarrollado las cosas recientemente? ¿Está el sector bajo control?
El anuncio de noviembre de un plan de rescate de 16 puntos por parte del banco central y los reguladores bancarios y de seguros representa el cambio más significativo en la política de vivienda desde 2016. Este anuncio envía el mensaje más claro de que gestionar el riesgo a la baja y restaurar la estabilidad del mercado inmobiliario se ha convertido en una prioridad política y forma parte de un esfuerzo importante para buscar la estabilidad económica. Las medidas que abordan los problemas de financiamiento de los desarrolladores fueron las más significativas en este plan.
Aunque el mercado inmobiliario sigue bajo presión, se está comenzando a establecer cierta estabilidad. El Índice de Clima Inmobiliario ha dejado de caer. La disminución en los precios de las viviendas se desaceleró en febrero, y otros indicadores de vivienda, como las ventas de bienes raíces y la inversión, también parecen haber tocado fondo. Es muy poco probable que haya un fuerte repunte en la actividad de la vivienda como el que vimos en 2015, especialmente cuando el cambio estructural en la demanda de vivienda es una limitante clave.
Raphaël, en un contexto económico local y global mixto, ¿cuáles son las principales oportunidades comerciales que ves en Asia? ¿Qué sectores podrían beneficiarse de la reapertura de las economías?
Asia, toda la región, se está beneficiando del regreso de los turistas chinos, especialmente en economías del sudeste asiático como Filipinas o Tailandia, donde el turismo contribuye con más del 15% del PIB.
En esos países, el repunte del turismo tendrá efectos positivos en los mercados laborales, lo que a su vez apoyará el consumo interno en el sector minorista.
Para las industrias manufactureras, en economías de exportación como Corea del Sur o Japón, esto es más equilibrado, ya que la recuperación de China por sí sola no puede compensar el actual entorno comercial global.
Independientemente de la recuperación post-COVID, ¿qué otros sectores son prometedores en China para los próximos años?
La población está envejeciendo y para 2040, alrededor de 400 millones, o el 30% de la población china, tendrá 60 años o más. Esto significa que habrá oportunidades en el sector de la salud para servicios médicos y farmacéuticos o para medicamentos que estén asegurados públicamente. El sector de las TIC también ofrecerá oportunidades comerciales en los próximos años.
Las políticas del gobierno chino tienen como objetivo acelerar la autosuficiencia en alta tecnología, con incentivos fiscales en el apoyo a la financiación. Hoy en día, se alienta a las empresas chinas a invertir en I+D en dominios como la inteligencia artificial o los chips avanzados.
La energía verde también está recibiendo un fuerte apoyo público, desde vehículos eléctricos hasta energías renovables, incluyendo solar o eólica. Pero, sea cual sea la industria, las oportunidades de mercado para las empresas extranjeras podrían verse restringidas por:
- sanciones de economías occidentales y, por otro lado, por la regulación de China misma.
- El n°2 de China ha sido bastante tranquilizador para las empresas extranjeras. Ha enfatizado que China debería expandir el acceso al mercado y facilitar el comercio eliminando los controles gubernamentales.
Bernard, a nivel político, ¿qué lecciones se pueden extraer del último congreso del Partido Comunista Chino (PCC) y qué hay sobre la reversión de la política anti-COVID?
El 20º Congreso del Partido, que tuvo lugar en octubre del año pasado, marca la consolidación del poder por parte de Xi Jinping, quien aseguró un tercer mandato normativamente rompedor como secretario general del Partido Comunista de China y como presidente de la Comisión Militar Central. Las convenciones de la transición política del Partido también parecen haber cambiado, con varios miembros de 68 años o más promovidos al Politburó o que extendieron su membresía en el Politburó. El nuevo primer ministro Li Qiang tampoco ha sido viceprimer ministro ni tiene experiencia en gobernanza a nivel nacional, a diferencia de sus predecesores.
La decisión de salir de la política de cero COVID fue inesperada y repentina, sin preparación, a finales de noviembre del año pasado, principalmente porque los incentivos políticos para mantener la política se habían reducido, los costos económicos eran prohibitivamente altos y había cada vez más evidencia de su ineficacia contra la variante Omicron, que es altamente transmisible. Las protestas llevaron a los líderes de China a cortar sus pérdidas y salir rápidamente. Una lección que se puede extraer aquí podría ser que la reversión repentina revela que el liderazgo aún tiene un lado pragmático, y su giro lejos de la estrategia de cero COVID muestra su flexibilidad táctica.
¿Cuál es la situación social? Las estrictas medidas de control, los bloqueos y los requisitos de pruebas masivas terminaron alimentando tensiones públicas, lo que contribuyó a las manifestaciones en varias ciudades hacia finales de 2022... ¿Sigue siendo así?
Después de las manifestaciones contra COVID a finales del año pasado y el fin de las restricciones de COVID, no ha habido informes de protestas. La situación social es más estable, y los chinos están viajando nuevamente al exterior.
Raphaël mencionó la tasa de desempleo, que sigue siendo alta. ¿Cuál es el panorama?
China cumplió con sus objetivos del mercado laboral en 2022, alcanzando una tasa de desempleo del 5.5% y creando 12 millones de empleos urbanos a pesar de un entorno económico y de salud desafiante. El gobierno continúa priorizando la estabilización del empleo en 2023. Sin embargo, el desempleo juvenil sigue siendo muy alto. Los datos mostraron un aumento en el desempleo juvenil a principios de 2023, alcanzando el 18.1% en febrero. Esto es tres veces la tasa de desempleo urbano general del 5.6% y notablemente más alto que la tasa promedio de la OCDE del 12.8%. Este año, se espera que un número récord de 11.6 millones de graduados se una a la fuerza laboral. Los sectores de internet, bienes raíces y educación, que tradicionalmente eran conocidos por contratar a grandes cantidades de recién graduados, están bajo presión después de la estricta presión regulatoria sobre estas industrias, lo que llevó a despidos y una fuerte reducción en las operaciones. Será un desafío para el gobierno chino crear suficientes empleos.
La crisis de salud destacó la fuerte dependencia de la mayoría de los países en China. Ahora hay un claro deseo de algunos países desarrollados de liberarse de esta dependencia china. ¿Es eso un riesgo para el crecimiento chino?
Debido a lo integrado que está China en el comercio mundial y a cómo ha emergido en las últimas dos décadas como la fábrica del mundo, China tiene un papel muy importante en las cadenas de suministro globales. Como destacaste, la pandemia de COVID-19 enfatizó cuán interconectado está el mercado mundial. Así que hay un deseo, como mencionaste, de construir más resiliencia en las cadenas de suministro de países y empresas, diversificando hacia otros mercados, ya sea más cerca del mercado consumidor o un país "amigo", en lo que se conoce como "near-shoring" y "friend-shoring". Se espera que esta tendencia de diversificación de cadenas de suministro continúe en los próximos años. Por lo tanto, esto representa un riesgo para el crecimiento chino, y el liderazgo chino reconoció este riesgo, razón por la cual propusieron la estrategia de doble circulación, donde mejorar la circulación interna o la demanda interna es clave para el crecimiento futuro. China no está abandonando el comercio y mirando hacia adentro, sino que reconoce que los mercados externos pueden no proporcionar el mismo nivel de crecimiento en comparación con el pasado.
Raphaël, hace unos años, China era una prioridad para muchas empresas, un mercado demasiado grande para ser ignorado. ¿Ha cambiado esto? ¿Están esas empresas eligiendo mirar hacia otros lugares ahora?
Los actores globales están diversificando sus cadenas de suministro para reducir su dependencia de China. Multinacionales como Apple, Sony, Samsung, Nike o Siemens, por nombrar algunas, han trasladado parte de sus líneas de producción fuera de China, hacia Vietnam, Tailandia o Malasia. India, como una economía de rápido crecimiento, es una alternativa lógica, con su mano de obra joven no calificada y costos laborales más bajos que los de China.
Sin embargo, la reubicación de las instalaciones de fabricación no está impulsada únicamente por consideraciones económicas. También es el resultado de las tensiones comerciales en curso entre China y los EE. UU. y el aumento de los riesgos geopolíticos en la región de Asia-Pacífico.
Y precisamente, en Coface, ¿están viendo un aumento en las solicitudes de protección relacionadas con los riesgos y la geopolítica en Asia y, más particularmente, en China?
Las empresas exportadoras que se benefician de las soluciones de Coface están cubiertas contra eventos políticos. Por eso no vemos un aumento en las solicitudes relacionadas con el riesgo político.
Siempre ha sido un tema para los gerentes de riesgo, pero lo que observamos es que la incertidumbre política es ahora una de las principales, si no la primera, fuente de preocupación para las empresas de cobertura de riesgos. No era el caso hace un par de años.
