Es probable que las elecciones legislativas de noviembre den como resultado un Congreso parcial o totalmente contrario al presidente, con el riesgo de un bloqueo político interno. El presidente Trump seguirá gobernando mediante órdenes ejecutivas y se espera que mantenga una actividad especialmente intensa en materia de comercio y política exterior, con el riesgo de provocar nuevas escaladas.
Cifras clave
- 2.1 %: crecimiento previsto para Estados Unidos en 2026 (1.9 % para 2027)
- 16: número de socios comerciales incluidos en la investigación de Estados Unidos sobre el exceso de capacidad manufacturera
- 41.1 billones de dólares: techo de la deuda de Estados Unidos elevado en julio de 2025
Los demócratas son favoritos para recuperar la Cámara de Representantes
A pocos días de las elecciones, todo apunta a que los demócratas recuperarán el control de la Cámara de Representantes, donde están en juego los 435 escaños. En el Senado se disputan 35 escaños y se prevé una contienda más reñida. Aunque ahora parece más probable una estrecha mayoría demócrata, el resultado sigue siendo incierto.
Hacia un bloqueo político
Un cambio en el control del Congreso, o incluso únicamente de la Cámara de Representantes, limitaría considerablemente la capacidad de Donald Trump para impulsar reformas importantes durante los dos últimos años de su mandato. Además, el control del Congreso no permitiría a los demócratas aprobar leyes por sí solos, ya que cualquier iniciativa puede ser vetada por el presidente, a menos que obtenga una mayoría de dos tercios en ambas cámaras, lo cual es poco probable.
Este enfrentamiento podría tener consecuencias concretas para la economía estadounidense. Se prevé que el techo de la deuda, elevado a cerca de 41.1 billones de dólares en julio de 2025, se alcance en 2027, lo que requeriría una nueva votación en el Congreso. Un bloqueo prolongado en torno a este límite, aunque poco probable dado que ambos partidos quieren evitarlo, podría provocar un incumplimiento técnico accidental. Este escenario podría elevar aún más los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que ya se sitúan cerca del 5 % para los bonos a 10 años, e incrementar el costo del financiamiento para las empresas y los hogares.
Comercio y política exterior: Trump conserva la ventaja
Sin embargo, este bloqueo interno no significa que la presidencia de Trump quedará neutralizada. La Casa Blanca conservará un margen de maniobra considerable en materia de comercio y política exterior, incluso si los demócratas ganan ambas cámaras.
El principal motivo de preocupación es la política arancelaria, ámbito en el que Donald Trump dispone ahora de amplias facultades. Actualmente, una investigación bajo la Sección 301 se centra en 16 importantes socios comerciales¹, acusados de mantener un exceso de capacidad manufacturera. Aún se desconocen el alcance de la investigación y los productos que podrían verse afectados. También será especialmente importante dar seguimiento a las relaciones con China, ya que la “tregua arancelaria” acordada en octubre de 2025 vence el 10 de enero de 2027. Las disputas recurrentes con la Unión Europea, en torno a Ucrania, los servicios digitales y Groenlandia, sugieren que podría convertirse en uno de los principales objetivos, después de que el presidente amenazara con iniciar una investigación en respuesta a la multa de 890 millones de euros impuesta por la Unión Europea a Google.
Las elecciones de medio mandato podrían generar una paradoja: limitar a Donald Trump en materia de política interna sin reducir en la misma medida su capacidad de actuación internacional. Por lo tanto, el riesgo no es tanto que Trump quede paralizado, sino que concentre sus esfuerzos en los ámbitos donde el Congreso tiene menor influencia: el comercio y la política exterior.
explica Marcos Carias, economista para Norteamérica en Coface.
1 China, the EU, Singapore, Switzerland, Norway, Indonesia, Malaysia, Cambodia, Thailand, South Korea, Vietnam, Taiwan, Bangladesh, Mexico, Japan and India.
