Nicaragua

Actividad impulsada por el consumo, pero debilitada por el endurecimiento de la política estadounidense

El crecimiento se ralentizará en 2025 bajo el impacto de las subidas de aranceles estadounidenses a partir de agosto y del endurecimiento de la política de inmigración de EE. UU. No se espera que las fuertes remesas procedentes de EE. UU. observadas en el primer trimestre, impulsadas por la preocupación entre los emigrantes nicaragüenses, se mantengan durante el resto del año.

En 2026, se prevé que la actividad vuelva a ralentizarse —a un ritmo aún más marcado— a medida que se materialicen plenamente los factores que están frenando el crecimiento en 2025. Es cierto que el consumo privado (el 70 % del PIB) seguirá siendo el principal motor de la economía y se está beneficiando de una inflación moderada, que se sitúa en el extremo superior del rango objetivo (3 % ± 1 %) establecido por el Banco Central de Nicaragua (BCN). Siguiendo los pasos de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), el CBN ha rebajado su tipo de interés de referencia en tres ocasiones desde finales de 2024, situándolo en el 6,25 % en enero de 2025 y manteniendo un diferencial positivo con respecto a la Fed. Se espera que el BCN continúe con su política de flexibilización en línea con la Fed, y se prevén nuevos recortes para finales de 2025 y principios de 2026. Las remesas (el 26,6 % del PIB en 2024), de las cuales el 82,6 % proceden de EE. UU., seguirán respaldando el consumo. No obstante, las remesas de los expatriados podrían disminuir como consecuencia de una política de inmigración más restrictiva en EE. UU.: en primer lugar, mediante la introducción de un impuesto estadounidense del 1 % sobre las transferencias no bancarias a partir de enero de 2026; en segundo lugar, mediante la revocación del estatus de residente legal temporal de 532 000 ciudadanos de Centroamérica, entre ellos nicaragüenses; y, por último, mediante el refuerzo de la frontera con México. Más de un millón de nicaragüenses viven en EE. UU., incluidos cerca de 300 000 inmigrantes ilegales. La inversión pública seguirá creciendo, especialmente en el marco del Programa de Inversión Pública (8,1 % del PIB en 2025), lo que impulsará el sector de la construcción. La inversión extranjera procedente de EE. UU. y otros países occidentales seguirá siendo moderada, lastrada por el deficiente entorno empresarial. Las autoridades reforzarán los lazos con China, que está financiando proyectos como la conversión de un aeropuerto militar en una terminal civil (400 millones de dólares), centrales solares y autopistas. Dicho esto, el consumo público seguirá viéndose frenado por la austeridad fiscal, que se refleja especialmente en los recortes en la función pública y en la concentración del gasto en ayudas a las empresas exportadoras y a los repatriados de EE. UU.

Si bien EE. UU. representó el 52 % de las exportaciones nicaragüenses en 2024 (su principal cliente), en agosto de 2025 EE. UU. estableció un arancel del 18 % sobre los productos importados de Nicaragua. Varios sectores se ven afectados, entre ellos el de la confección (el 20 % del total de las exportaciones), ya que Nicaragua es el segundo mayor proveedor de EE. UU. entre los países del CAFTA-DR. Las exportaciones de cableado eléctrico para la industria automovilística (10 %), productos cárnicos de vacuno (10 %) y puros de alta gama (6,3 % del total, de los cuales el 78 % se destina a EE. UU.) también se verán sometidas a presión. Es previsible una pérdida de competitividad frente a los países vecinos sujetos a aranceles más bajos. A esto se suma la amenaza de EE. UU. de expulsar a Nicaragua del acuerdo de libre comercio CAFTA-DR. Por último, el sector turístico seguirá estando poco desarrollado debido a la reticencia del Gobierno y al entorno empresarial local, que resulta desalentador para los inversores.

Cuentas públicas saneadas y una posición exterior holgada

El régimen mantiene una política fiscal estricta, limitada tanto por la elevada deuda pública como por el acceso restringido a la financiación internacional, y destinada a preservar un margen de maniobra en caso de que se deterioren las relaciones con EE. UU. Esta disciplina fiscal ha permitido al Gobierno generar superávits presupuestarios desde 2022, respaldados por un crecimiento sólido. Para 2025, el presupuesto prevé unos ingresos de 4.3 mil millones de dólares (el 20,8 % del PIB, un 14,5 % más que en 2024) y 4.2 mil millones de dólares en gastos (el 20,2 % del PIB), con un notable aumento de la inversión (+36,7 %) que explica la moderada reducción del superávit presupuestario prevista para 2025 y 2026. El gasto se destina principalmente a sanidad (17 %), educación (12 %), infraestructuras (13 %) y seguridad (10 %). Además, se mantendrán los esfuerzos para apoyar los programas sociales. Se prevé que el Gobierno continúe aplicando recortes de plantilla. Además, entre enero y abril de 2025, los ingresos crecieron un 15,4 %, impulsados por la mejora en la recaudación fiscal. Sin embargo, se espera que este impulso se vea frenado por la disminución de las remesas prevista para 2026.

La trayectoria descendente del ratio de deuda debería continuar gracias a los superávits primarios y al crecimiento moderado. Casi toda la deuda pública está denominada en dólares estadounidenses (93 %), lo que la hace sensible al riesgo de tipo de cambio, aunque este se ve mitigado por unas sólidas reservas internacionales y un régimen de tipo de cambio fijo. La deuda externa de Nicaragua (el 85 % del total en 2024) seguirá contrayéndose en gran medida en condiciones concesionales. Aproximadamente el 78 % está en manos de acreedores multilaterales, entre los que se incluyen el Banco Interamericano de Desarrollo (28 % a finales de 2023), el Banco Centroamericano de Integración Económica (27 %) y el Banco Mundial (11 %). Sin embargo, el acceso a los mercados internacionales seguirá siendo prácticamente imposible y la financiación procedente de organizaciones multilaterales podría reducirse gradualmente bajo la presión de EE. UU.

En cuanto a la balanza de pagos, el superávit por cuenta corriente aumentará en 2025, impulsado por el incremento de las remesas (+11,9 % entre enero y abril de 2025) y los precios del oro (18 % del total de las exportaciones en 2024), gracias al aumento de la extracción de oro. No obstante, el superávit podría debilitarse en 2026 debido a los efectos combinados de una menor demanda estadounidense, el aumento de los aranceles de EE. UU. y la disminución de las remesas de los expatriados. Además, la falta de inversión, la escasez de mano de obra provocada por la emigración masiva y los riesgos climáticos afectarán a sectores clave como el del café (7 % del total de las exportaciones en 2024). El superávit por cuenta corriente seguirá reforzando las reservas de divisas, que se situaban en 6 700 millones de dólares en abril de 2025, lo que cubre seis meses de importaciones. Esto debería ser suficiente para mantener la paridad del córdoba con el dólar.

Consolidación de un régimen autoritario cada vez más aislado

Daniel Ortega es presidente de Nicaragua desde enero de 2007 y su esposa, Rosario Murillo, es oficialmente copresidenta desde enero de 2025. Su partido, el Frente Sandinista de Liberación Nacional (FSLN, los sandinistas), ocupa 76 de los 92 escaños de la Asamblea Nacional. La pareja ejerce un poder absoluto en un régimen caracterizado por la represión de la oposición, la erradicación de la sociedad civil organizada y la neutralización de los poderes de contrapeso. Es poco probable que las elecciones generales, que se han aplazado hasta noviembre de 2027, supongan un cambio en el poder. En el ámbito interno, el régimen prosigue con su estrategia de control, ilustrada por una reforma constitucional aprobada en enero de 2025. Su objetivo es reforzar el poder ejecutivo mediante la ampliación del mandato presidencial (de cinco a seis años), la creación del cargo de copresidente —que actualmente ocupa Murillo— y el fin de la independencia de los poderes legislativo y judicial. Esta medida vino acompañada de la revocación de la personalidad jurídica de miles de ONG, la privación de la ciudadanía a cientos de disidentes (algunos de los cuales han quedado apátridas) y la retirada del Consejo de Derechos Humanos de la ONU en febrero de 2025. Los Ortega están empujando a los manifestantes a huir, principalmente a EE. UU. y Costa Rica. Sin embargo, algunos de estos refugiados podrían ser devueltos a Nicaragua debido al endurecimiento de la política de inmigración estadounidense.

El aislamiento internacional va en aumento. Las sanciones europeas contra altos cargos están en vigor desde octubre de 2019 y se han prorrogado al menos hasta octubre de 2025. Estados Unidos también ha impuesto sanciones selectivas, en particular a través de la Ley Renacer de 2021, que autoriza medidas económicas y diplomáticas contra miembros del régimen y la suspensión de préstamos multilaterales. La Ley Renacer también allana el camino para la exclusión de Nicaragua del acuerdo de libre comercio CAFTA-DR. El régimen no se ve afectado por estas sanciones, que tienen escaso impacto en la economía. Las tensiones con EE. UU. se han intensificado después de que el Gobierno reconociera a los talibanes en Afganistán, rompiera relaciones con Israel y tras las medidas estadounidenses para restringir los flujos migratorios.

Al mismo tiempo, los Ortega están reforzando sus lazos con Rusia y China. Un acuerdo bilateral con Moscú prevé la protección jurídica mutua de los dirigentes, mientras que se están manteniendo conversaciones para aumentar la cooperación militar. Por último, las relaciones con China se han consolidado desde que el país se alineó con Pekín en 2021. La entrada en vigor del acuerdo de libre comercio a principios de 2024 ha allanado el camino para una creciente participación china en sectores estratégicos.

Última actualización: agosto de 2025