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04/06/2015
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TURQUÍA: RETOS EN MEDIO DE CAMBIOS GLOBALES

TURQUÍA: RETOS EN MEDIO DE CAMBIOS GLOBALES

Después de una década de reformas bien implementadas y un alto crecimiento de tasas, la economía Turca parece tener dificultades para mantener el mismo desempeño en el crecimiento.

  • Coface espera una tasa de crecimiento de 3.5% en este año – todavía con una tasa sólida, pero aún por debajo del potencial de crecimiento estimado al 5% y más baja que algunos de los países homólogos
  • Durante el próximo período, la alta volatilidad de la lira Turca, la recuperación pero el frágil crecimiento en Europa y los riesgo geopolíticos influyendo en los mercados de la exportación, son considerados como los principales retos de la economía Turca
  • Los sectores textiles y de la vestimenta se encuentran entre los más afectados y por las recientes tensiones tanto en la economía global como la regional
  • El sector farmacéutico permanece sólido, a pesar de las duras regulaciones y bajos márgenes de rentabilidad

 Durante los últimos 10 años, la economía Turca presenta una tasa promedio de crecimiento de 4.9%, impulsado por el consumo doméstico. Particularmente, durante el periodo subsecuente a la crisis financiera global, Turquía se benefició por las condiciones globales, baratas y masivas de liquidez disponible para el consumo doméstico e inversión en el gasto.  Sin embargo, la recuperación de la economía de Estados Unidos y la estrategia de la salida de la Reserva Federal ha impulsado la economía global en esta nueva área.

 Las nuevas condiciones crean nuevos retos  para la economía Turca, particularmente debido a las tasas de tipo de cambio. Su volatilidad incrementó, a la par que la incertidumbre política, y el impacto negativo del consumo y la inversión en el gasto.  Los costos de producción están creciendo, debido a la fortaleza del dólar.  Las exportaciones están sufriendo por la debilidad del euro y las altas tensiones regionales. La economía por este motivo se está enfrentando para mantener su desempeño de crecimiento anterior.

 

Turquía tasas de inversión y ahorro (% del PIB)

 

Tasas de inversión Turquía

                      

La habilidad para producir mercancías de alto valor añadido, para tratar de incrementar los ingresos de la exportación, es otro de los retos de la economía Turca. La diversificación y sofisticación del mercado de las exportaciones Turcas han comenzado a pronunciar su problemática, en línea con los crecientes riesgos del mercado tradicional de exportación de Turquía.

 “La última década mostró que la economía Turca no puede crecer sin contabilizar progresivamente las mayores cuentas de déficit actuales. La principal fuente del déficit externo está en la balanza comercial. El hecho es que la mayoría de las exportaciones turcas tienen relativamente un nivel promedio de tecnología, que contribuye a esta situación, y esto reduce su competitividad. Los productos turcos los cuales incorporan un alto nivel de investigación y desarrollo representan el 3% de su total de las exportaciones de manufactura.  Debido a que la sofisticación de la exportación permanece limitado, esto crea una barrera para incrementar el volumen y el valor de sus exportaciones. Esto parece ser una de las razones que causan el estancamiento de las exportaciones en Turquía durante 2014 y a principios de 2015, seguido del crecimiento que registró desde 2002,”dijo Seltem İYİGÜN, Economista de Coface para Medio Oriente y África del Norte.

A pesar de estos retos, Turquía goza de algunas fortalezas – como un bajo déficit y baja deuda pública, así como un limitado déficit exterior en línea con el bajo crecimiento. Un posible tratado entre Irán y los países P5+1 (Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania, Rusia y la República Popular China) podrían también presentar nueva inversión y oportunidades de exportación para las compañías Turcas.

Los sectores textil y de vestimenta están entre los más impactados por los desarrollos in la economía global.  Las tensiones regionales están bien pesando en el desempeño de las exportaciones de las compañías Turcas de textiles y de la vestimenta.  Coface ha incrementado la evaluación alto riesgo para el sector del textil, principalmente debido al impacto restrictivo de la Fortaleza del euro en los ingresos por exportaciones, incrementando los costos de importación y producción, la frágil recuperación en su principal mercado de Europa, pérdidas registradas en Ucrania y Rusia y finalmente el deterioro en el desempeño de pago de las compañías. El sector de la vestimenta actualmente mantiene un nivel de riesgo medio, pero está siendo monitoreado minuciosamente. Los esfuerzos de los productores por incrementar la exportación (principalmente a los países vecinos y USA) parecer ser una estrategia promisoria para quitar este cuello de botella.

El sector farmacéutico permanece sólido, a pesar de las altas regulaciones y los bajos márgenes de rentabilidad.  Coface evalúa en nivel de riesgo del sector como bajo. El sector es beneficiado por en gran acceso a los ciudadanos Turcos a los servicios de salud, el alto ingreso per cápita y el gasto farmacéutico per cápita. Aunque el sistema de referencia de precios pone bajo presión los precios, el cual restringe la inversión en nuevas tecnologías, el sector tiene aún fuertes cimientos para su desempeño financiero.  La cobranza de pagos es estable, así como también no se han detectado retrasos en los pagos del estado.

 

Los principales riesgos sectoriales resaltados por Coface son:

Sector Metalúrgico (excluyendo el sector del hierro y del acero):Nivel de riesgo: muy alto. La dependencia de las importaciones en las materias primas, el declive de los precios de los materiales y el impacto negativo por la volatilidad del tipo de cambio sobre los costos de los préstamos, son los principales riesgos que enfrentan las compañías.  Algunas compañías están enfrentando deterioros en su flujo de efectivo, debido a la fortaleza de las divisas fuertes.

Sector automovilístico:Nivel de riesgo: medio. Las ventas incrementaron fuertemente al principio de 2015, seguido de la contracción de 10% en 2014.  Las compañías operando en este sector generalmente tienen financias sólidas, la cual reduce el riesgo relativo al desempeño de pagos.

Sector Alimenticio:Nivel de riesgo: medio.  El gran riesgo de los productores de alimentos es el alza de los costos de producción, debido a las duras condiciones del invierno desde el comienzo de 2015. Pequeños y medianos productores, en particular han sido afectados negativamente por el incremento de los costos.

Sector de la Construcción:Nivel de riesgo: muy alto.  El aumento tasas de interés del Banco Central a principios de 2014, la lenta actividad económica y el aumento de la inflación han conducido a que la demanda doméstica en el segmento inmobiliario disminuya. Los bajos costos de los préstamos y la estabilidad en el mercado laboral, los cuales están entre los más importantes factores que impulsaron las ventas de casas en el pasado, quizá son menos propicios para el segmento de casas en el periodo próximo.

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