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02/07/2018
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Riesgo país y riesgo sectorial - 2do trimestre 2018

Riesgo país y riesgo sectorial - 2do trimestre 2018
  • La baja de la evaluación de Italia a A4, ha sido el foco de atención
  • El aumento en los precios del petróleo benefician al sector energético en muchos países, pero combinado con la salida de capitales, va en detrimento con las economías de Argentina, Turquía, Sri Lanka e India
  • Construcción y ventas al por menor, los principales sectores afectados por el riesgo cambiario en los países emergentes
  • La intensificación de las políticas proteccionistas inquieta a las empresas

 

 

Para este trimestre, descensos en las evaluaciones en la mayoría de los casos

 El alto número de señales de riesgo en el segundo trimestre de 2018 nos recuerda a la situación vivida en los años 2012-2013: el aumento de la deuda pública en la Zona Euro, el incremento del proteccionismo, los altos precios del petróleo, la salida de capitales de los principales países emergentes, desaceleración del comercio mundial. Si bien la magnitud del impacto no es la misma, teniendo en cuenta que el precio del petróleo es más bajo (75 USD al comienzo de junio de 2018 comparado con cerca de los 110 USD en 2012), y el rendimiento de los bonos gubernamentales italianos a 10 años que es dos veces menor, son señales que confirman que el punto máximo de crecimiento ha pasado. El riesgo crediticio de las empresas está aumentando en las economías avanzadas donde, después del comienzo del año, siendo marcado por una pérdida de confianza ligada al creciente proteccionismo, se observa una desaceleración en el crecimiento (previsiones de 2.2% en 2018 y 2% en 2019 para las economías avanzadas, previsión de 2.1% para 2018 y 1.8% en 2019 para la Zona Euro). Por lo tanto, Coface ha degradado la evaluación riesgo país de Italia a A4, donde las empresas están particularmente endeudadas son vulnerables a un potencial endurecimiento de las condiciones de financiamiento bancario. Estados Unidos resalta como la única excepción, quedándose exentos de esta desaceleración (previsión de crecimiento de 2.7% en 2018, viniendo de un 2.3% en 2017).

 

Aunque el reciente aumento de los precios petroleros ha sido rentable para los exportadores emergentes, comoOmán, el cual vió una mejora en su evaluación aB, y Malasia (A3), las naciones importadoras están enfrentando el deterioro de su balanza comercial y han reducido el atractivo de sus activos financieros ante los inversionistas internacionales, similar a la situación observada en 2013. Estos países incluyen aArgentina (ahora C), Turquía (C), Sri Lanka (C) e India (B), los cuales Coface ha degradado bajo los efectos de una dinámica de demanda interna que favorece las importaciones y tensiones en la política interna. En otras economías emergentes, el riesgo cambiario debilita a los sectores en los cuales los procesos de producción requieren la importación de insumos, mientras que las oportunidades se encuentran esencialmente en los mercados domésticos. Los sectores que ya se encuentran afectados son el de laconstrucción en Argentina(degradado a “alto riesgo”)y de lasventas al por menor en Argentina y en Turquía (muy alto riesgo).

 

En el contexto petrolero, el cual es favorable para el desarrollo delsector energético, cuya producción ha sido fuertemente activada, ha permitido a Coface revisar su pronóstico del precio del petróleo a 70-75 USD para 2018, correspondiendo a un incremento del 30%  comparado con el precio promedio de 2017. Se ha mejorado la evaluación de este sector, en cinco países:Estados Unidos (bajo riesgo), Canadá (riesgo medio), Emiratos Árabes Unidos (riesgo medio), Arabia Saudita (riesgo medio) y Francia (riesgo medio).

 
La Guerra comercial ya está afectando al sector de tecnologías de la información y comunicación en China y la industria metalúrgica en Canadá

 

El preludio de la guerra comercial fue anunciado a principios de año y ha sido confirmado. La política de proteccionismo de Estados Unidos se ha intensificado, focalizado en las exportaciones chinas, incluyendo muchos productos del sector de tecnologías de la información y comunicación “Made in China 2025”, los cuales explican la degradación delsector TIC chino a la categoría “riesgo alto”.

 

Canadá será probablemente el más afectado, entre los países perjudicados recientemente por la entrada en vigor de las medidas proteccionistas de Estados Unidos sobre el acero y aluminio, por lo tanto se ha degradadoel sector metalúrgico de Canadá a “riesgo muy alto”(87% de sus exportaciones de acero son hacia Estados Unidos).El sector metalúrgicose ha desenvuelto favorablemente enEstados Unidos, permitiendo a Coface realizar una mejora en su evaluación a"riesgo medio”.

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La evaluación riesgo país de Coface (160 países) cuenta con una escala de ocho niveles, en orden ascendente de riesgo: A1 (riesgo muy bajo), A2 (riesgo bajo), A3 (riesgo bastante aceptable), A4 (riesgo aceptable), B (riesgo significativo), C (riesgo alto), D (riesgo muy alto) y E (riesgo extremo).

 

La evaluación sectorial de Coface (13 sectores en 6 regiones geográficas,24 países, representando casi el 85% del PIB mundial)está clasificado en una escala de 4 niveles: riesgo bajo, riesgo medio, riesgo alto y riesgo muy alto.

Portada 2q2018
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