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30/06/2016
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INSOLVENCIAS EN EUROPA DEL NORTE: TENDENCIAS POSITIVAS EN PAÍSES BAJOS, SUECIA Y ALEMANIA

INSOLVENCIAS EN EUROPA DEL NORTE: TENDENCIAS POSITIVAS EN PAÍSES BAJOS, SUECIA Y ALEMANIA
  • Coface prevé pocas insolvencias en 2016: Países bajos -11.1%, Suecia    -8.0% y Alemania -2.5%
  • Sin embargo la disminución será más lenta que en 2015, debido al crecimiento ligero del PIB
  • Dinamarca: Se espera crezcan las insolvencias marcadamente en más del 60%
  • Alemania: Las cifras de insolvencia las cuales han estado cayendo consistentemente desde 2010, ahora están 30% más bajas que en 2009

 

Cuatro países, dos escenarios en 2016

La mejora de la situación macroeconómica de Europa ha tenido efectos favorables en los negocios en la mayor parte de los países europeos y ha permitido tener pocas insolvencias en 2015 en los cuatro países de Europa del Norte, Coface se enfoca en un nuevo Panorama:Países Bajos (-20.7%), Suecia (-11%), Alemania(-4%) yDinamarca (-0.5%). Esta tendencia positiva es vista en la mayor parte de los sectores a través de estos países – con excepción de Dinamarca, donde su evolución es muy contrastante. A través de estos países, las insolvencias fueron bastante frecuentes entre los sectores de comercio, transporte, hospedaje y construcción – ambos en términos de su participación total en insolvencias como su participación en la actividad económica. Por el contrario, son los casos menos frecuentes, dentro del sector de manufactura.
 

En el contexto de un crecimiento del PIB moderado para las cuatro economías en el curso de este año, la tendencia a la disminución en el número de insolvencias puede continuar en tres de los cuatro países, pero la tasa de descenso será baja. Las más fuertes disminuciones se esperan en Países Bajos (-11.1%), Suecia (-8.0%) y Alemania (-2.5%). Dinamarca, sin embargo, muestra una imagen contrastante. Dinamarca fue el de más pobre desempeño en 2015, con una disminución de sólo -0.5%. Se espera que en este año, las insolvencias danesas se eleven notoriamente, en más de un 60%.
 

Asimismo, como sucede en los cuatro países analizados, las tendencias positivas en las insolvencias pueden verse en muchos otros países en Europa, debido a que la situación macroeconómica ha mejorado durante los recientes trimestres.   Las insolvencias en Francia (-3.2%), Italia (-5%) y España (-22%) se prevén disminuyan en 2016.
 

Buena salud en el sector corporativo de Alemania

Las insolvencias alemanas en 2015 fueron las más bajas desde la implementación en 1999, del nuevo régimen de insolvencias del país.   Mostrando un mayor  decremento  de  cerca  de -4% el año pasado, el número de las insolvencias de las compañías disminuyó a 23,000. Las cifras de insolvencia han caído consistentemente desde 2010.  El año pasado alcanzaron un nivel del 30% más bajo que el registrado en 2009 (durante el pico de la crisis financiera y el colapso del comercio mundial). La sólida economía alemana y el contexto macroeconómico, se refleja en la buena salud de su sector corporativo.
 

El año pasado, fue reportada la disminución de las insolvencias en las empresas en casi todos los sectores de Alemania. La única excepción, fue en el sector asegurador y financiero, donde las insolvencias aumentaron en más de un 5%. La caída en la tendencia de las quiebras  fue  particularmente  marcada  en  el segmento  de la  información/comunicación     (-11.1%), como también en la agricultura, forestal y de pesca (-9.1%). También hubo mejoras en el comercio, transporte y hospedaje, donde a pesar del número de insolvencias que es tradicionalmente alto, las quiebras empresariales bajaron en casi -6%. Para la industria en conjunto, excluyendo la construcción, las insolvencias bajaron en más de -4% durante el año pasado. En el subsector de la minería y extracción, las insolvencias se incrementaron por más de 40% - pero en términos de cifras absolutas sólo en 10 en 2015.
 

Los análisis de Coface apuntan a una limitada, pero continua disminución de las insolvencias en las empresas alemanas en este año. Esta previsión es apoyada por la información de insolvencias para los primeros dos meses del año, así como la tendencia a la baja en las quiebras empresariales que continúa con ritmo lento. Las insolvencias registradas hasta febrero, mostraron “sólo” un -2.3% de disminución de un año a la fecha. De acuerdo con el modelo de previsión de Coface para las insolvencias alemanas, en el curso de los años, el cambio en éstas, fluctuará alrededor de esta tasa en meses venideros. Por lo tanto, en 2016 en su conjunto, se espera una contracción del -2.5% en las insolvencias alemanas.
 

Una mejora en el escenario para la economía de los Países Bajos

Las insolvencias en los Países Bajos disminuyeron notablemente el año pasado, en casi el     -21%. Esto muestra una continuación de la tendencia positiva, ya que las insolvencias cayeron por cerca de un -20% en 2014. Claramente el escenario macroeconómico es mucho mejor para la economía de los Países Bajos, reflejando una caída en los números de insolvencias. Como consecuencia, las insolvencias fueron un 37% más bajo que en 2013. En el transcurso de 2015, el número de insolvencias cayó en casi todos los sectores – con excepción del sector cultural, deportivo y de recreación.
 

Las más grandes mejoras en las cifras de insolvencia, fueron vistas en el sector de la manufactura y los servicios especializados. Ambos sectores registraron menos insolvencias, cerca de -30% - mucho más fuerte que el promedio de la economía entera. El mercado inmobiliario holandés alcanzó una mejora significante en los datos de insolvencia, con una baja superior a la media en las quiebras en el sector inmobiliario de aproximadamente -25%. Las insolvencias en el sector de la construcción cayeron alrededor de -18%. Las insolvencias en los Países Bajos están bastante concentradas en cuatro sectores, los cuales juntos contabilizan alrededor de 70% del volumen total. Estos incluyen comercio, transporte y hospedaje, servicios financieros y servicios especializados; los sectores terciarios están a la delantera.

 
Los primeros tres meses de 2016 se observó la fuerte presión a la baja en las insolvencias en los Países Bajos. Desde el inicio de año, el número de quiebras en las empresas cayó a un    -19.4 %, sólo ligeramente más débil que las tasas registradas en los años recientes. En los siguientes meses, sin embargo, Coface espera una tendencia a la baja en las insolvencias holandesas para alcanzar un rito más lento. El modelo de previsión de Coface indica que las insolvencias disminuirán en conjunto un -11.1% para el año 2016.

 

Suecia:  Riksbank apoya a los sectores de vivienda y construcción

En 2015 se vieron caer las insolvencias suecas por segundo año consecutivo. Un buen ritmo de -11%, la disminución fue aún más pronunciada que en 2014 (-6.3 por ciento). El número de las quiebras de negocios fue por lo tanto, alrededor de 17% más baja que en el pico visto en 2013. Sin embargo, el nivel es aún cerca del 13% más alto que el nivel registrado en la pre crisis de 2007. Esta caída fue más pronunciada en el sector de  la construcción con un, -17%, resultado de la mejora significativa de la situación de los sectores de vivienda e inmobiliario en general. La inversión en vivienda creció de manera impresionante en 2015, en un +17%. Este crecimiento fue claramente apoyado aún más por el Riksbank sueco (Banco Central de Suecia), con su política monetaria expansiva.
 

La disminución en las insolvencias en el sector de la manufactura fue también más pronunciada que el promedio del resto de la economía sueca. Los varios sectores de servicio estuvieron ligeramente detrás, ya que su disminución en insolvencias fue un poco más pequeña que el promedio. El comercio reportó una reducción de “sólo” -4%, mientras que en el sector del hospedaje la baja fue de -6%.  El segmento financiero, inmobiliario y de arrendamiento registró un -9%. A pesar de que hubo una disminución en las insolvencias a través de los sectores de servicios, las quiebras empresariales en los sub sectores de servicios más importantes (comercio, hospedaje, financiero, inmobiliario, arrendamiento y otros) contabilizan casi el 52% de todos las insolvencias suecas. Asimismo, cuando se compara con su peso en la economía, existe una representación superior significante. Los mismo aplica para el sector de la construcción, donde la parte de insolvencias permanece en cerca de 16%, mientras que su peso en la economía es sólo de 6.5%. Contrariamente, las insolvencias en el sector de la manufactura cuenta con cerca del 6% de todas las quiebras, mientras que su peso en la economía es de 16.8%.
 

Las insolvencias suecas disminuyeron aún más del -10% en el año, a marzo de 2016. Coface prevé que en los meses venideros, continuará una ligera desaceleración en las insolvencias, alcanzando una mejora de cerca de -8%.

 

Crecen las insolvencias danesas principalmente ligadas a las empresas pequeñas

Las insolvencias danesas se contrajeron por sólo un -0.5% en el último año. A primera vista, Dinamarca fue así, la de peor desempeño en Europa del Norte. Sin embargo, sería conveniente actuar con cautela con esta evaluación por las siguientes razones: Primeramente, las insolvencias danesas han mostrado una tendencia continua a la baja desde 2010. El nivel de insolvencias fue por lo tanto escaso en Dinamarca durante el año pasado. En contraste a las otras economías analizadas, las tendencias sectoriales en insolvencias fueron más diversas en 2015: el rango de evolución desde -25.4% en los sectores asegurador y financiero, a +50.9% en agricultura, sector el cual sufrió de alta presión debido a la intensa competencia, desafíos, cargas de endeudamiento y problemas para obtener financiamiento. Otros sectores importantes, que experimentaron alzas en sus números de insolvencias de 5% o más, son manufactura, comercio, transporte y hospedaje,

 
Durante los primeros cuatro meses de 2016, las insolvencias subieron considerablemente, un +83% comparado con el mismo período en 2015. Especialmente en enero, se elevaron las insolvencias. Es difícil comprender, a detalle, por qué recientemente las cifras de insolvencias han mostrado esta fuerte dinámica alcista. Una parte significante de este movimiento, se puede atribuir al fuerte incremento de las insolvencias en sub sectores inespecíficos (“otros negocios” y “actividad no determinada”). Aun cuando se excluyan estos negocios (principalmente profesionales independientes), las insolvencias aún ascienden casi a un 70% y pueden ser vistos incrementos en todos los sub sectores.
 

Sin embargo, algunas diferenciaciones necesitan ser tomadas en cuenta en las estadísticas de insolvencias de Dinamarca. El incremento principalmente se refiere a las compañías registradas excluidas del IVA (aproximadamente +130%) y a las compañías con un volumen de ventas menor a 1 millón de coronas danesas (aproximadamente +140%). En cambio, las insolvencias en las empresas con grandes volúmenes de negocio, cayeron en los primeros cuatro meses de 2016, en términos anuales, en un -0.2% para compañías con volumen de ventas entre 1 a 15 millones de coronas danesas y un -61% para empresas con una cifra de negocios de más de 15 millones de coronas danesas (cuyo número es sólo de 28 en términos absolutos).
 

En los siguientes meses, el fuerte incremento en el rubro de las insolvencias se espera que esté un tanto relajado. Sin embargo, para el resto del año, el modelo de previsión de Coface predice un incremento de más de 64% en insolvencias, conducido por las empresas inactivas y las unidades de negocio pequeñas, como se ha visto ya en la información disponible para los primeros meses de 2016.

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